Suku bunga negatif. Kebijakan suku bunga negatif

Hari ini saya memberi perhatian Anda sebuah program pendidikan kecil tentang apa itu negatif tingkat diskonto . Saya sudah pernah membahas konsep itu sendiri (melalui tautan), berbicara tentang apa yang menyebabkan peningkatan dan penurunannya. Izinkan saya mengingatkan Anda secara singkat bahwa ini adalah salah satu kuncinya leverage keuangan, yang berada di tangan Bank Sentral negara, yang dengannya bank tersebut mengatur tingkat inflasi di negara tersebut, nilai tukar mata uang nasional dan, secara global, laju pembangunan ekonomi.

Tingkat diskonto sangat menentukan biaya menarik dan menjual sumber daya di pasar antar bank, serta tingkat pinjaman dan simpanan untuk perusahaan dan rumah tangga. Semakin tinggi tingkat diskonto, semakin mahal sumber dayanya, sehingga memperlambat pertumbuhan ekonomi, namun juga membatasi inflasi dan devaluasi. Dan sebaliknya, semakin rendah nilainya, semakin kuat pertumbuhan ekonominya, namun pada saat yang sama semakin kuat pula inflasi dan devaluasi.

Besar kecilnya tingkat diskonto dapat menjadi salah satu indikator perekonomian suatu negara: semakin rendah tingkat diskontonya, semakin tinggi tingkat perkembangan ekonomi negara tersebut. Misalnya, di sebagian besar negara maju, tingkat diskonto saat ini berkisar antara 0 hingga 1%.

Namun, ada sisi lain dari mata uang tersebut. Praktek menunjukkan bahwa bahkan dengan tingkat suku bunga yang sangat rendah, tingkat pertumbuhan ekonomi dapat melambat karena pengaruh faktor-faktor lain, seperti yang kita lihat sekarang di seluruh dunia. Begitu pula dengan inflasi yang turun, di banyak negara dengan tingkat pembangunan tinggi mendekati nol atau bahkan seringkali negatif (deflasi). Dan ini bukanlah indikator yang baik, seperti yang mungkin dipikirkan banyak orang.

Dalam situasi seperti ini, sangat sulit untuk merangsang pembangunan ekonomi negara. Nilailah sendiri: suku bunga pinjaman sudah minimal, pinjaman tersedia untuk semua orang, namun ini tidak cukup untuk pertumbuhan ekonomi yang diinginkan. Dan dalam situasi seperti ini, Bank Sentral negara tersebut mungkin akan mengambil tindakan ekstrem seperti menetapkan tingkat diskonto negatif.

Tingkat diskonto negatif, yang mempengaruhi harga di pasar modal negara, mengarah pada pembentukan, jika tidak negatif, maka setidaknya suku bunga nol di lembaga perbankan negara tersebut. Hal ini menunjukkan bahwa ketika menerima pinjaman, peminjam tidak hanya tidak membayar bunga, tetapi juga dapat menerima bonus dari bank untuk pinjamannya, dan sebaliknya, penyimpan membayar ekstra kepada bank untuk menyimpan uangnya di deposito di sana.

Bagi kami hal ini masih tampak seperti khayalan, namun bagi beberapa negara hal ini sudah menjadi kenyataan. Tingkat diskonto negatif diperkenalkan oleh bank-bank di beberapa negara Eropa, dan yang terbaru oleh Bank of Japan.

Yang paling banyak nilai-nilai besar Swiss dan Denmark saat ini memiliki suku bunga negatif -0,75%. Di Swedia tingkat diskontonya adalah -0,5%, dan di Jepang - -0,1%. Sejauh ini hanya ada 4 negara yang memiliki suku bunga negatif, namun tidak menutup kemungkinan negara lain bisa masuk dalam jumlah tersebut. Sudah banyak perbincangan mengenai penetapan tingkat diskonto negatif, misalnya di Israel, sisi positif yang mendekati nol adalah tingkat diskonto Ceko (0,05%).

Mengapa bank sentral memberlakukan suku bunga negatif? Untuk merangsang pengembangan bisnis dan pertumbuhan ekonomi. Jika, menurut pendapat bank sentral, pinjaman untuk dunia usaha di negara tersebut tidak mencukupi, bahkan mendekati nol tingkat positif, maka di bawah nol dan, terutama, negatif, lebih banyak pinjaman akan diambil. Di sisi lain, masyarakat yang menyimpan tabungan pada deposito, ketika mereka harus membayar ekstra ke bank untuk itu, akan berpikir untuk menariknya dan menginvestasikannya pada instrumen lain yang berkontribusi terhadap pembangunan ekonomi, misalnya pada sekuritas perusahaan yang sama. .

Pemberlakuan tingkat diskonto negatif dapat menyebabkan penguatan dan melemahnya mata uang nasional suatu negara. Misalnya, ketika Bank of Japan baru-baru ini mengambil tindakan seperti itu, yen Jepang menguat terhadap semua mata uang dunia sekitar 10% dalam beberapa minggu, dan ini terjadi bahkan sebelum ketentuan baru tersebut berlaku. Di Swiss, sebaliknya, penetapan tingkat diskonto negatif membantu sedikit dan singkat mengurangi nilai tukar franc Swiss, yang sering kali negara tersebut menghabiskan sumber daya keuangan yang sangat besar (untuk mempertahankan dan mempertahankan nilai tukar di bawah nilai yang ditetapkan secara administratif. , akibatnya, tindakan ini ditinggalkan).

Yang mana konsekuensi negatif dapatkah penerapan tingkat diskonto negatif menyebabkan? Misalnya, kegagalan sistem komputer perbankan, yang menghitung banyak indikator berdasarkan nilainya - masalah serupa segera muncul di Denmark.

Di banyak negara, imbal hasil obligasi pemerintah yang dimiliki oleh investor dalam dan luar negeri terikat pada tingkat diskonto. Jika tingkat diskonto menjadi negatif, ternyata kini mereka tidak hanya tidak menerima pendapatan dari surat berharga yang dibeli, tetapi juga harus membayar ekstra untuk memilikinya.

Pemilik tabungan di berbagai dana pensiun, asuransi, dan investasi, yang profitabilitasnya juga dihitung berdasarkan tingkat diskonto, juga dapat mengalami kerugian.

Sebagai aturan, ketika memperkenalkan tingkat diskonto negatif, Bank Sentral percaya bahwa ini adalah pilihan terakhir sementara: ketika indikator inflasi dan pertumbuhan ekonomi yang direncanakan tercapai, maka indikator tersebut dapat dinaikkan kembali dan dijadikan positif. Namun, sulit untuk merencanakan bagaimana hal ini akan terjadi; kemungkinan besar suku bunga negatif akan berlaku di sejumlah negara setidaknya selama beberapa tahun.

Itu saja. Sekarang Anda tahu apa itu tingkat diskonto negatif dan kegunaannya. Tingkatkan tingkat literasi keuangan Anda di situs web. Sampai jumpa lagi!

Berapa tahun yang lalu paling populasi dunia, jika saya pernah mendengar yang negatif suku bunga, kemudian hanya dari mata kuliah ekonomi dunia. Namun, di akhir-akhir ini Di negara-negara Eropa dan Amerika Serikat, situasi perekonomian sedemikian rupa sehingga pemerintah harus menetapkan tarif tersebut untuk meningkatkan permintaan dan aktivitas pembelian masyarakat.

Alasan Suku Bunga Negatif

Alasannya dapat dilihat dengan menggunakan contoh Amerika Serikat. Karena meningkatnya utang negara di negara ini, penduduknya berhenti mengeluarkan uang, tetapi lebih memilih menyimpannya di deposito untuk tujuan akumulasi. Banyak orang berisiko kehilangan pekerjaan, dan tingkat pengangguran di Amerika telah lama mencapai tingkat tersebut tingkat tinggi, yang membuat takut tidak hanya para ahli di bidang ekonomi, tetapi juga warga yang jauh dari industri ini. Dalam hal ini, pemerintah ingin menurunkan suku bunga deposito ke tingkat negatif untuk memaksa masyarakat menarik uang dan membelanjakannya.

Alternatif untuk menetapkan tarif negatif

Beberapa ahli, untuk menghindari penerapan suku bunga negatif, mengusulkan pengorganisasian inflasi secara artifisial di negara tersebut, menaikkannya ke level 6%. Karena reformasi seperti itu, suku bunga deposito aktual yang ada (dari 0% menjadi 2,5%) secara otomatis akan berubah menjadi suku bunga negatif dan menyimpan uang menjadi sangat tidak menguntungkan. Namun, banyak ahli mengkhawatirkan kenaikan harga yang tidak terkendali dan menganggap tindakan tersebut tidak dapat diterima.

Alternatif lain adalah pengenalan mata uang baru di Amerika Serikat. Dolar akan tetap menjadi dokumen pembayaran, dan mata uang baru akan menjalankan fungsi pertukaran dan pembayaran. Diusulkan untuk menetapkan nilai tukar mata uang baru sedemikian rupa sehingga dolar kehilangan likuiditasnya, dan tindakan tersebut pada kenyataannya akan kembali mengarah pada nilai tukar negatif.

Beberapa ahli mengusulkan penerapan pajak atas uang: warga negara yang mempunyai tabungan wajib membayar pajak atas penempatannya uang tunai dalam deposito. Menurut para ahli, semua tindakan ini akan memaksa masyarakat untuk menarik uang dari bank, merangsang sistem kredit, dan memberikan efek menguntungkan pada pasar saham.

Tindakan keras pemerintah terhadap suku bunga pinjaman negatif dilakukan di negara-negara yang perekonomiannya berada dalam ancaman serius, sistem perbankan tidak berdaya, dan utang nasional dan luar negeri semakin meningkat. Di Rusia tidak ada kecenderungan menuju reformasi seperti itu, namun jika kita menghitung tingkat bunga riil deposito (perbedaan antara tingkat deposito dan tingkat inflasi di negara tersebut) di Rusia, kita dapat melihat nilainya yang rendah - sekitar 2%. Di beberapa bank tarif riil simpanan sudah negatif, tetapi lembaga kredit mengkompensasi fakta ini dengan keandalannya.

Sudah waktunya bagi peminjam Eropa saat-saat yang aneh. Seolah-olah mereka hidup di Through the Looking Glass, di mana semua aturan kehidupan finansial dibalikkan. Bagaimana Anda menyukai pinjaman bisnis dengan tingkat bunga minus 0,1%? Ya, ya - bank sekarang membayar ekstra kepada peminjamnya untuk mengambil pinjaman. Tentu saja, Anda harus membayar biaya tambahan, dan mereka tetap membuat pinjaman dibayar secara tradisional. Tapi gaji bank sekarang tidak lebih dari satu atau dua persen. Keanehan tidak berakhir di situ.

Investor memberi Jerman dana sekitar $4 miliar. Mereka menyediakannya minggu ini, mengetahui bahwa mereka tidak akan mendapatkan semua uangnya kembali - suku bunga negatif yang sama masih berlaku. Dan tidak hanya obligasi pemerintah, tetapi juga surat berharga masing-masing perusahaan, Swiss Nestlé, misalnya, menjadi tidak menguntungkan bagi investor.

Di sisi lain nol

Insiden-insiden yang terjadi secara kasat mata ini merupakan sisi negatif dari semua tindakan yang diambil oleh para pembuat kebijakan di kawasan ini untuk menghidupkan kembali pertumbuhan. Para politisi sudah putus asa – sehingga, untuk mendorong pinjaman dan belanja, mereka menurunkan suku bunga hingga tingkat yang tak terbayangkan. Lebih tepatnya dataran rendah. Para bankir, yang memandang suku bunga negatif sebagai keputusan kebijakan, hanya mengangkat bahu.

Tentu saja, pinjaman konsumen dan hipotek dengan suku bunga negatif masih jarang terjadi, meski sebagian orang benar-benar beruntung. Meskipun sebagian besar bank masih mempertimbangkan tindakan mereka dalam situasi saat ini, beberapa pemberi pinjaman telah mengambil tindakan bank sentral mereka sebagai tindakan langsung. Namun para deposan kurang beruntung - suku bunga negatif ternyata tidak menguntungkan bagi mereka, dan sekarang mereka harus membayar bank untuk menggunakan simpanan mereka.

Suku bunga negatif dalam politik

Aneh? Mungkin, tapi cukup bisa dimengerti. Politisi dan bank sentralnya mengambil tindakan yang sangat drastis untuk menghidupkan perekonomian dan mendukung inflasi yang berusaha turun di bawah nol. Yang paling utama adalah ECB yang berniat mencetak uang untuk pembelian “grosir” obligasi pemerintah anggota zona euro.

Swiss melepaskan patokan francnya dari euro, yang membuat pasar terguncang, sekaligus menurunkan suku bunga utamanya indikator negatif. Bank Sentral Denmark menurunkan suku bunga sebanyak 4 kali dan hanya dalam sebulan. Sekarang di negara ini tarif utamanya adalah -0,75%. Swedia mengikutinya. Dan apa yang terjadi di pasar sekuritas Eropa adalah topik yang layak untuk diteliti ekonominya.

Kembali ke konsumen

Sementara beberapa orang terkejut ketika membaca persyaratan perjanjian pinjaman mereka, yang menyatakan bahwa tingkat suku bunga berdasarkan perjanjian mereka adalah negatif, yang berarti bahwa bank akan... membayar mereka ekstra untuk pinjaman tersebut, yang lain juga menerima kejutan yang sama. informasi bahwa mereka harus membayar ekstra untuk deposit mereka. Bahwa alih-alih menghasilkan uang, deposito di bank justru menjadi sumber kerugian langsung. Biarlah kecil, biasanya tidak lebih dari 1%, tapi tetap saja.

Tentu saja kejadian tersebut belum meluas, sehingga nasabah penyimpan masih dapat mentransfer uangnya ke bank lain. Dan obligasi pasar negara berkembang masih bisa menjadi alternatif yang bagus untuk obligasi Eropa.

Di Rusia, penurunan suku bunga pinjaman diperkirakan belum terjadi. Oleh karena itu, pengusaha harus memasukkan biaya pembayaran pinjaman bank sebagai biaya lain-lain. Namun, meskipun terjadi kenaikan harga, pinjaman usaha belum menjadi lebih mudah diakses - bank masih sangat menuntut pengusaha. Namun

Seri krisis ekonomi memaksa penduduk di seluruh dunia untuk lebih berhati-hati dengan dana mereka dan mengelolanya dengan bijak. Tren ini tidak hanya terjadi pada konsumen biasa, tetapi juga pada organisasi.

Akibatnya, banyak pembelian mulai dilakukan dengan lebih hati-hati dan permintaan mulai beralih dari produk mahal dari negara maju ke produk lebih murah dari negara berkembang. Tren ini tidak dapat diabaikan oleh perwakilan ekonomi negara-negara maju.

Jika sebelumnya di negara-negara maju yang bertujuan mengekspor produknya, pihak berwenang memberikan subsidi dan bentuk dukungan lain untuk produksi dalam negeri, seiring berjalannya waktu, langkah-langkah ini tidak lagi memberikan hasil yang diinginkan.

Namun, dukungan eksplisit pemerintah di negara-negara tersebut mulai digantikan oleh “tingkat pembiayaan kembali yang negatif.” Jika ada tingkat suku bunga seperti itu, kita dapat mengatakan bahwa negara tidak lagi mampu menjamin masuknya investasi ke dalam perekonomian dengan biaya sendiri. Akibatnya, regulator menerapkan suku bunga negatif yang tidak dapat diterima oleh “logika pasar bebas.”

Kebijakan regulator ekonomi yang agresif dan tidak rasional memaksa individu dan badan hukum Daripada mengakumulasi jumlah uang beredar, pilihlah investasi yang berisiko. Dalam jangka menengah, langkah-langkah ini dapat menjamin pertumbuhan tertentu dan memperoleh manfaat tertentu. Namun, kebijakan moneter pemerintah di negara-negara maju terus menjadi semakin “lunak”, meskipun tidak banyak membantu memperbaiki situasi.

Alasan tren ini adalah terbatasnya pasar penjualan. Pada awal abad ke-20, hal ini disebut “krisis kelebihan produksi”, namun krisis ini hanya terjadi di negara-negara yang tidak mampu menjual produknya pada tingkat harga yang sama.

DI DALAM dalam hal ini kita dapat mengatakan bahwa pasar telah sepenuhnya jenuh dengan barang-barang dan untuk mempertahankan, dan terlebih lagi meningkatkan pangsa pasarnya, perlu untuk menurunkan harganya. Jika di negara-negara berkembang produk, secara apriori, lebih murah karena rendahnya biaya produksinya, maka di negara-negara maju tidak ada yang bisa dilakukan selain merangsang perekonomian mereka secara artifisial “dengan metode direktif terselubung” menggunakan tingkat pembiayaan kembali negatif, yang, pada pada saat yang sama, membantu menghentikan pertumbuhan mata uang nasional. Akibatnya, barang menjadi lebih murah di pasar dunia.

Dinamika negatif tingkat refinancing dapat dilihat di sejumlah negara Eropa, yang pasarnya telah lama “jenuh”, dan untuk mendapatkan keunggulan tambahan dibandingkan pesaing asing dalam kondisi ketidakstabilan ekonomi, perlu untuk fokus tidak hanya pada kualitas produk, tetapi juga harga produk.

Akibatnya, banyak negara dengan perekonomian ekspor maju, untuk mencegah stagnasi, terpaksa membayar ekstra untuk ekspor mereka pengembangan lebih lanjut. Di Swiss dan Denmark, tingkat suku bunga regulator ekonomi sudah sebesar -0,75%, di Swedia - -0,25%, rata-rata di zona Euro -0,2%. Israel dan Amerika Serikat juga hampir mencapai tingkat suku bunga negatif.

Bagi masyarakat Amerika, dilihat dari pidato kepala Federal Reserve baru-baru ini, sepertinya tidak ada yang berubah, namun semua investor mengharapkan perbaikan dalam situasi di perekonomian terbesar di dunia. Selain itu, mereka melihat adanya kemungkinan pelonggaran kebijakan moneter lebih lanjut, yang menyebabkan banyak orang mengkhawatirkan stabilitas keuangan di negara ini. Akibatnya, kenaikan suku bunga yang dilakukan regulator Amerika sebelumnya tidak dapat menghentikan peningkatan permintaan “aset anti-stres” dalam bentuk logam mulia.

Rupanya, Amerika Serikat sedang mencoba untuk mengorganisir serikat ekonomi transatlantik baru justru untuk memberikan produk-produknya keuntungan tambahan dan merebut pangsa pasar lokal yang signifikan. Namun keputusan ini tidak akan mampu memecahkan masalah dan akibatnya nilai mereka akan menjadi negatif.

Tingkat refinancing negatif sangat bertentangan dengan logika keuangan sehingga program yang melayani transaksi kredit di bank pun terkadang gagal. Meskipun tindakan ini diposisikan sebagai “obat untuk deflasi”, pada akhirnya tindakan ini tidak menyembuhkan, namun hanya menunda momen “krisis kelebihan produksi” global yang baru.

Hal ini direncanakan karena stagnasi negara-negara maju, yang mendorong mereka untuk mencoba merebut pasar baru.

Di beberapa bank Swiss, suku bunga simpanan ritel sudah turun di bawah nol. Apakah suku bunga negatif pada deposito mungkin terjadi di Rusia? Tentu saja tarif negatif

- mimpi buruk bagi investor, tetapi akan sangat menyenangkan bagi peminjam. Bayangkan: Anda mengambil satu rubel dan mengembalikan lima puluh dolar. Mimpi!

Tentu saja, investor yang cerdas dapat melawan suku bunga negatif dengan beralih ke uang tunai. Namun, bagi seorang VIP, masuk ke cache bukanlah suatu pilihan. Lagi pula, biaya penyimpanan dan pengangkutan uang tunai bisa “memakan” hingga 1% per tahun.

Pada dasarnya, suku bunga deposito negatif setara dengan pajak atas uang. Sebelumnya, suku bunga negatif dianggap sebagai suatu kesenangan teoretis. Meskipun pada awalnya “proto-bank” (misalnya, pandai emas) membebankan biaya untuk menyimpan uang - untuk menempatkan simpanan. Gagasan demurrage, suku bunga negatif, oleh pengusaha Jerman dan reformis sosial Silvio Gesell (1862-1930) tidak dianggap serius. Diyakini bahwa batas alami suku bunga adalah nol.

Namun, pada bulan April 2009, Gregory Mankiw memperkirakan suku bunga acuan Fed negatif di New York Times. Jika penurunan suku bunga merangsang perekonomian, dan suku bunga utama sudah mendekati nol, mengapa tidak menurunkan suku bunga ke nilai negatif? Gagasan tentang suku bunga negatif tampaknya tidak masuk akal: pinjamkan satu dolar, dapatkan 99 sen. Tapi idenya angka negatif, kenang Mankiw, awalnya tampak tidak masuk akal.

Prediksi Mankiw dengan cepat menjadi kenyataan, meskipun tidak berlaku bagi The Fed: pada bulan Juli 2009, Riksbank, bank sentral Swedia, memperkenalkan suku bunga negatif.

Kemudian suku bunga utama negatif ditetapkan di sejumlah negara lain, termasuk Swiss, Jepang, Denmark, serta di negara-negara zona euro (suku bunga deposito - -0,4% per tahun). Selain itu, suku bunga negatif juga telah ditetapkan di pasar pinjaman antar bank di beberapa negara. Imbal hasil obligasi juga berubah negatif di beberapa negara.

Jepang dan Jerman menanggapi suku bunga yang sangat rendah dengan meningkatkan permintaan akan brankas. Suku bunga negatif mengancam bank-bank yang bangkrut dan dapat menyebabkan krisis likuiditas.

Mungkin bank pertama yang mengecewakan nasabahnya dengan suku bunga deposito negatif adalah Alternative Bank Schweiz, yang sejak 2016 memperkenalkan suku bunga -0,75% pada deposito senilai lebih dari 100 ribu franc Swiss. Bank Swiss terkenal lainnya, Lombard Odier, mengecewakan klien-kliennya yang kaya dengan cara yang sama. Jadi korban pertama dari suku bunga deposito negatif adalah nasabah kaya - sulit bagi mereka untuk “melarikan diri ke uang tunai”.

Apakah suku bunga negatif mungkin terjadi di Rusia? Tidak dikecualikan. Kondisi kemunculannya mungkin mengalami deflasi. Deflasi sendiri menyenangkan dan bermanfaat bagi konsumen - apa yang salah dengan penurunan harga? Namun, bukan deflasi yang buruk, melainkan alasan utamanya - penurunan permintaan - misalnya karena krisis. Masyarakat tidak punya uang untuk membeli barang, sehingga harga turun. Tentu saja jika alasan penurunan harga adalah penurunan biaya produksi, misalnya kemajuan teknis, maka orang hanya bisa bersukacita atas deflasi tersebut.

Untuk saat ini, ancaman suku bunga negatif di Rusia tampaknya rendah. Namun, resesi mungkin mengarah pada realisasi ancaman ini. Ada kemungkinan untuk melunakkan kebijakan moneter bahkan pada tingkat suku bunga negatif.