อัตราดอกเบี้ยติดลบ นโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบ

วันนี้ฉันขอนำเสนอโปรแกรมการศึกษาเล็ก ๆ เกี่ยวกับว่ามันคืออะไร เชิงลบ อัตราคิดลด - ฉันได้พูดคุยถึงแนวคิดนี้ไปแล้วครั้งหนึ่ง (ผ่านลิงก์) โดยพูดถึงสิ่งที่เพิ่มขึ้นและลดลงนำไปสู่อะไร ฉันขอเตือนคุณสั้นๆ ว่านี่คือหนึ่งในกุญแจสำคัญ ภาระทางการเงินในการกำจัดของธนาคารกลางของรัฐด้วยความช่วยเหลือในการควบคุมระดับอัตราเงินเฟ้อในประเทศ อัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินประจำชาติ และก้าวของการพัฒนาเศรษฐกิจทั่วโลก

อัตราคิดลดส่วนใหญ่จะกำหนดต้นทุนในการดึงดูดและขายทรัพยากรในตลาดระหว่างธนาคาร รวมถึงอัตราสินเชื่อและเงินฝากสำหรับองค์กรและครัวเรือน ยิ่งอัตราคิดลดสูง ทรัพยากรก็จะมีราคาแพงมากขึ้น ซึ่งจะทำให้การเติบโตทางเศรษฐกิจช้าลง แต่ยังควบคุมอัตราเงินเฟ้อและการลดค่าเงินด้วย และในทางกลับกัน ยิ่งค่านี้ต่ำเท่าไร การเติบโตทางเศรษฐกิจก็จะแข็งแกร่งขึ้นเท่านั้น แต่ในขณะเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อและการลดค่าเงินก็จะยิ่งแข็งแกร่งขึ้นเท่านั้น

ขนาดของอัตราคิดลดสามารถใช้เป็นตัวบ่งชี้เศรษฐกิจของรัฐได้: ยิ่งต่ำเท่าไร ระดับการพัฒนาเศรษฐกิจของประเทศก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น ตัวอย่างเช่น ในประเทศที่พัฒนาแล้วส่วนใหญ่ อัตราคิดลดในปัจจุบันจะอยู่ระหว่าง 0 ถึง 1%

อย่างไรก็ตาม มีอีกด้านหนึ่งของเหรียญ การปฏิบัติแสดงให้เห็นว่าแม้จะมีอัตราดอกเบี้ยต่ำเกินไป อัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจก็สามารถชะลอตัวลงได้ภายใต้อิทธิพลของปัจจัยอื่น ๆ ซึ่งเป็นสิ่งที่เราเห็นทั่วโลกในปัจจุบัน ในทำนองเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อกำลังลดลง ในหลายประเทศที่มีการพัฒนาในระดับสูง อัตราเงินเฟ้อจะเข้าใกล้ศูนย์หรือมักจะติดลบ (ภาวะเงินฝืด) และนี่ไม่ใช่ตัวบ่งชี้ที่ดีอย่างที่หลายคนคิด

ในสถานการณ์เช่นนี้การกระตุ้นการพัฒนาเศรษฐกิจของประเทศเป็นเรื่องยากมาก ตัดสินด้วยตัวคุณเอง: อัตราเงินกู้มีน้อยอยู่แล้ว ทุกคนสามารถกู้ยืมได้ แต่ไม่เพียงพอสำหรับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ต้องการ และในสถานการณ์เช่นนี้ ธนาคารกลางของประเทศอาจใช้มาตรการที่รุนแรง เช่น การกำหนดอัตราคิดลดติดลบ สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไร

อัตราคิดลดติดลบ ซึ่งมีอิทธิพลต่อการกำหนดราคาในตลาดทุนของรัฐ นำไปสู่การสร้างอัตรา (หากไม่เป็นลบ) อย่างน้อยก็เป็นศูนย์ในสถาบันการธนาคารของประเทศ สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าเมื่อได้รับเงินกู้ ผู้กู้ไม่เพียงแต่ไม่จ่ายดอกเบี้ยเท่านั้น แต่ยังสามารถรับโบนัสจากธนาคารสำหรับการกู้ยืมด้วย และในทางกลับกัน ผู้ฝากเงินจะจ่ายเงินเพิ่มให้กับธนาคารเพื่อเก็บเงินไว้ที่นั่น

สำหรับเราสิ่งนี้ยังดูเหมือนเป็นจินตนาการ แต่สำหรับบางประเทศ มันกลายเป็นความจริงไปแล้ว ธนาคารในหลายประเทศในยุโรปใช้อัตราคิดลดติดลบ และล่าสุดคือธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น

มากที่สุด ค่าขนาดใหญ่ปัจจุบันสวิตเซอร์แลนด์และเดนมาร์กมีอัตราดอกเบี้ยติดลบ โดยอยู่ที่ -0.75% ในสวีเดน อัตราคิดลดคือ -0.5% และในญี่ปุ่น - -0.1% จนถึงขณะนี้มีเพียง 4 ประเทศที่มีอัตราดอกเบี้ยติดลบ แต่เป็นไปได้ที่รัฐอื่นๆ อาจถูกรวมไว้ในจำนวนด้วย มีการพูดคุยกันมากมายเกี่ยวกับการกำหนดอัตราคิดลดที่เป็นลบ เช่น ในอิสราเอล อัตราคิดลดของเช็ก (0.05%) นั้นอยู่ใกล้กับศูนย์มากที่สุดในด้านบวก

เหตุใดธนาคารกลางจึงแนะนำอัตราดอกเบี้ยติดลบ? เพื่อกระตุ้นการพัฒนาธุรกิจและการเติบโตทางเศรษฐกิจ ตามความเห็นของธนาคารกลาง หากการให้กู้ยืมทางธุรกิจในประเทศไม่เพียงพอ แม้จะเกือบเป็นศูนย์ก็ตาม อัตราบวกจากนั้นต่ำกว่าศูนย์ และโดยเฉพาะอย่างยิ่งเป็นลบ เงินกู้จะถูกดึงออกมามากขึ้น ในทางกลับกันคนที่ออมเงินเงินฝากเมื่อต้องจ่ายเงินเพิ่มให้กับธนาคารจะคิดถอนออกและลงทุนในตราสารอื่น ๆ ที่มีส่วนช่วยในการพัฒนาเศรษฐกิจ เช่น ในหลักทรัพย์เดียวกันของรัฐวิสาหกิจ .

การแนะนำอัตราคิดลดติดลบสามารถนำไปสู่การแข็งค่าและอ่อนค่าของสกุลเงินประจำชาติของประเทศได้ ตัวอย่างเช่น เมื่อธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นใช้มาตรการดังกล่าวเมื่อเร็วๆ นี้ เงินเยนของญี่ปุ่นแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินโลกทั้งหมดประมาณ 10% ในเวลาสองสามสัปดาห์ และนี่คือก่อนที่เงื่อนไขใหม่จะมีผลบังคับใช้ด้วยซ้ำ ในทางตรงกันข้ามในสวิตเซอร์แลนด์ การจัดตั้งอัตราคิดลดติดลบช่วยลดอัตราแลกเปลี่ยนของฟรังก์สวิสได้เล็กน้อยและสั้นลง ซึ่งประเทศมักใช้ทรัพยากรทางการเงินจำนวนมหาศาล (เพื่อรักษาและรักษาอัตราแลกเปลี่ยนให้ต่ำกว่ามูลค่าที่ฝ่ายบริหารกำหนดไว้ จึงละทิ้งมาตรการนี้ไป)

ถึงที่ ผลกระทบด้านลบการแนะนำอัตราคิดลดติดลบอาจนำไปสู่? ตัวอย่างเช่น ความล้มเหลวของระบบคอมพิวเตอร์ของธนาคาร ซึ่งคำนวณตัวบ่งชี้จำนวนมากตามมูลค่าของมัน - ปัญหาที่คล้ายกันเกิดขึ้นที่เดนมาร์กทันที

ในหลายประเทศ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่ถือโดยนักลงทุนทั้งในประเทศและต่างประเทศจะเชื่อมโยงกับอัตราคิดลด หากอัตราคิดลดกลายเป็นลบ ปรากฎว่าตอนนี้พวกเขาจะไม่เพียงแต่ไม่ได้รับรายได้จากหลักทรัพย์ที่ซื้อเท่านั้น แต่ยังต้องจ่ายเพิ่มเติมสำหรับการเป็นเจ้าของอีกด้วย

เจ้าของเงินออมในกองทุนบำเหน็จบำนาญ ประกันภัย และกองทุนที่ลงทุนต่างๆ ซึ่งความสามารถในการทำกำไรซึ่งคำนวณตามระดับของอัตราคิดลดก็อาจประสบกับความสูญเสียเช่นกัน

ตามกฎแล้ว เมื่อแนะนำอัตราคิดลดติดลบ ธนาคารกลางเชื่อว่านี่เป็นทางเลือกสุดท้ายชั่วคราว: เมื่อบรรลุตามอัตราเงินเฟ้อและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่วางแผนไว้ ก็สามารถยกกลับและทำให้เป็นบวกได้ อย่างไรก็ตาม เป็นการยากที่จะวางแผนว่าสิ่งต่างๆ จะออกมาเป็นอย่างไร มีแนวโน้มว่าอัตราดอกเบี้ยติดลบจะมีผลบังคับใช้ในหลายประเทศเป็นเวลาอย่างน้อยหลายปี

นั่นคือทั้งหมดที่ ตอนนี้คุณรู้แล้วว่าอัตราคิดลดติดลบคืออะไร และใช้เพื่ออะไร เพิ่มระดับความรู้ทางการเงินของคุณบนเว็บไซต์ แล้วพบกันใหม่!

กี่ปีแล้ว ที่สุดประชากรโลกถ้าฉันเคยได้ยินเรื่องเชิงลบ อัตราดอกเบี้ยแล้วจากรายวิชาบรรยายเศรษฐศาสตร์โลกเท่านั้น อย่างไรก็ตามใน เมื่อเร็วๆ นี้ในประเทศแถบยุโรปและสหรัฐอเมริกา สถานการณ์ทางเศรษฐกิจเป็นเช่นนั้นรัฐบาลจะต้องหันไปใช้การกำหนดอัตราดังกล่าวเพื่อเพิ่มอุปสงค์และกิจกรรมการซื้อของประชากร

เหตุผลของอัตราดอกเบี้ยติดลบ

เหตุผลนี้สามารถพิจารณาได้โดยใช้ตัวอย่างของประเทศสหรัฐอเมริกา เนื่องจากหนี้ของประเทศที่เพิ่มขึ้นของประเทศนี้ ประชากรจึงหยุดใช้จ่ายเงิน แต่ชอบที่จะฝากไว้ในเงินฝากเพื่อการสะสม หลายๆ คนเสี่ยงต่อการถูกปล่อยให้ไม่มีงานทำ และระดับการว่างงานในสหรัฐอเมริกาก็ถึงระดับดังกล่าวมานานแล้ว ระดับสูงซึ่งไม่เพียงแต่สร้างความหวาดกลัวให้กับผู้เชี่ยวชาญในสาขาเศรษฐศาสตร์เท่านั้น แต่ยังรวมถึงประชาชนที่อยู่ห่างไกลจากอุตสาหกรรมนี้ด้วย ทั้งนี้รัฐบาลต้องการลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากให้ติดลบเพื่อบังคับให้ประชาชนถอนเงินออกมาใช้จ่าย

ทางเลือกในการกำหนดอัตราติดลบ

ผู้เชี่ยวชาญบางคนเพื่อหลีกเลี่ยงการนำอัตราติดลบมาเสนอให้จัดอัตราเงินเฟ้อในประเทศอย่างเทียมโดยเพิ่มเป็นระดับ 6% เนื่องจากการปฏิรูปดังกล่าว อัตราดอกเบี้ยจริงของเงินฝาก (จาก 0% ถึง 2.5%) จะกลายเป็นอัตราดอกเบี้ยติดลบโดยอัตโนมัติ และการเก็บเงินจะกลายเป็นผลกำไรโดยสิ้นเชิง อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญหลายคนกลัวว่าราคาจะเพิ่มขึ้นอย่างไม่สามารถควบคุมได้ และถือว่ามาตรการดังกล่าวไม่สามารถยอมรับได้

อีกทางเลือกหนึ่งถือได้ว่าเป็นการแนะนำสกุลเงินใหม่ในสหรัฐอเมริกา ดอลลาร์จะยังคงเป็นเอกสารการชำระเงิน และสกุลเงินใหม่จะทำหน้าที่ในการแลกเปลี่ยนและการชำระเงิน มีการเสนอให้กำหนดอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินใหม่ในลักษณะที่เงินดอลลาร์สูญเสียสภาพคล่อง จากนั้นมาตรการดังกล่าวจะนำไปสู่อัตราติดลบอีกครั้ง

ผู้เชี่ยวชาญบางคนเสนอให้มีการจัดเก็บภาษีจากเงิน: ประชาชนผู้มีเงินออมจะต้องเสียภาษีเพื่อวางสิ่งเหล่านี้ เงินสดในเงินฝาก ตามที่ผู้เชี่ยวชาญกล่าวไว้ การกระทำทั้งหมดเหล่านี้จะบังคับให้ประชาชนถอนเงินจากธนาคาร กระตุ้นระบบสินเชื่อ และส่งผลดีต่อตลาดหุ้น

การปราบปรามของรัฐบาลต่ออัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่เป็นลบนั้นใช้ในประเทศที่เศรษฐกิจตกอยู่ภายใต้ภัยคุกคามร้ายแรง ระบบธนาคารทำอะไรไม่ถูก และหนี้ในประเทศและต่างประเทศกำลังเติบโต ในรัสเซียไม่มีแนวโน้มที่จะมีการปฏิรูปดังกล่าว อย่างไรก็ตาม หากคุณคำนวณอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของเงินฝาก (ส่วนต่างระหว่างอัตราเงินฝากและอัตราเงินเฟ้อในประเทศ) ในรัสเซีย คุณจะเห็นมูลค่าที่ต่ำ - ประมาณ 2% ในบางธนาคาร อัตราจริงเงินฝากติดลบอยู่แล้ว แต่สถาบันสินเชื่อชดเชยข้อเท็จจริงนี้ด้วยความน่าเชื่อถือ

ถึงเวลาสำหรับผู้กู้ชาวยุโรป เวลาที่แปลก- ราวกับว่าพวกเขาอาศัยอยู่ใน Through the Looking Glass ที่ซึ่งกฎเกณฑ์ของการดำรงอยู่ทางการเงินทั้งหมดถูกพลิกกลับจากภายในสู่ภายนอก คุณชอบสินเชื่อธุรกิจอัตราดอกเบี้ยลบ 0.1% อย่างไร? ใช่ ใช่ - ขณะนี้ธนาคารจ่ายเงินให้ผู้กู้เพิ่มเติมสำหรับการกู้ยืมเงิน แน่นอนว่าคุณต้องจ่ายค่าธรรมเนียมเพิ่มเติม และพวกเขายังคงจ่ายเงินกู้ตามปกติ แต่ค่าตอบแทนของธนาคารตอนนี้อยู่ที่ไม่เกินหนึ่งหรือสองเปอร์เซ็นต์ ความแปลกประหลาดไม่ได้จบเพียงแค่นั้น

นักลงทุนมอบเงินทุนประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์ให้กับเยอรมนี พวกเขาให้ข้อมูลในสัปดาห์นี้ โดยรู้ว่าพวกเขาจะไม่ได้รับเงินคืนทั้งหมด - อัตราดอกเบี้ยติดลบเท่าเดิมยังคงครอบงำอยู่ และไม่เพียงแต่พันธบัตรรัฐบาลเท่านั้น แต่ยังรวมไปถึงหลักทรัพย์ของบริษัทบุคคล เช่น Swiss Nestlé ที่สร้างผลกำไรให้กับนักลงทุนด้วย

อีกด้านหนึ่งของศูนย์

เหตุการณ์ “ผ่านกระจก” ดังกล่าวถือเป็นด้านลบของการดำเนินการทั้งหมดของผู้กำหนดนโยบายของภูมิภาคเพื่อฟื้นฟูการเติบโต นักการเมืองหมดหวัง และเพื่อส่งเสริมการให้กู้ยืมและการใช้จ่าย พวกเขาจึงปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงจนสูงเกินจินตนาการ แม่นยำยิ่งขึ้นที่ราบลุ่ม นายธนาคารที่มองว่าอัตราดอกเบี้ยติดลบเป็นการตัดสินใจเชิงนโยบาย เพียงแค่ยักไหล่

แน่นอนว่าสินเชื่อผู้บริโภคและการจำนองที่มีอัตราดอกเบี้ยติดลบยังคงเป็นปรากฏการณ์ที่หาได้ยาก แม้ว่าบางคนจะโชคดีจริงๆ ในขณะที่ธนาคารส่วนใหญ่ยังคงพิจารณาการดำเนินการของตนในสถานการณ์ปัจจุบัน ผู้ให้กู้บางรายได้ดำเนินการกับธนาคารกลางของตนโดยตรง แต่ผู้ฝากเงินโชคดีน้อยกว่ามาก - อัตราติดลบกลับกลายเป็นว่าไม่ได้ผลกำไรสำหรับพวกเขา และตอนนี้พวกเขาต้องจ่ายเงินให้ธนาคารเพื่อใช้เงินฝากของตน

อัตราดอกเบี้ยติดลบในการเมือง

แปลก? อาจจะแต่ค่อนข้างเข้าใจได้ นักการเมืองและธนาคารกลางของพวกเขากำลังใช้มาตรการที่รุนแรงมากเพื่อฟื้นคืนชีวิตให้กับเศรษฐกิจและสนับสนุนอัตราเงินเฟ้อที่พยายามจะพังทลายลงต่ำกว่าศูนย์ สิ่งสำคัญที่สุดคือ ECB ที่มีความตั้งใจที่จะพิมพ์เงินสำหรับการซื้อพันธบัตรรัฐบาลแบบ "ขายส่ง" ของสมาชิกยูโรโซน

สวิตเซอร์แลนด์ยกเลิกการตรึงฟรังก์จากเงินยูโร ซึ่งทำให้ตลาดตกตะลึง ขณะเดียวกันก็ลดอัตราดอกเบี้ยหลักลงเป็น ตัวบ่งชี้เชิงลบ- ธนาคารกลางเดนมาร์กลดอัตราดอกเบี้ยมากถึง 4 เท่าในเวลาเพียงเดือนเดียว ขณะนี้ในประเทศนี้ อัตราหลักคือ -0.75% สวีเดนก็ตามมา และสิ่งที่เกิดขึ้นในตลาดหุ้นยุโรปก็เป็นหัวข้อที่คุ้มค่าแก่การวิจัยทางเศรษฐกิจ

กลับไปสู่ผู้บริโภค

ในขณะที่บางคนอ่านเงื่อนไขของสัญญาเงินกู้ด้วยความประหลาดใจ ซึ่งระบุว่าอัตราภายใต้ข้อตกลงเป็นลบ ซึ่งหมายความว่าธนาคารจะ... จ่ายเงินเพิ่มสำหรับเงินกู้ แต่คนอื่นๆ ก็แปลกใจไม่น้อยเมื่อได้รับเงิน ข้อมูลที่พวกเขาจะต้องจ่ายเพิ่มสำหรับเงินฝากของพวกเขา แทนที่จะได้รับเงิน เงินฝากธนาคารกลับกลายเป็นแหล่งที่มาของการสูญเสียโดยตรง ให้มันน้อยๆ ปกติจะไม่เกิน 1% แต่ก็ยัง

แน่นอนว่าเหตุการณ์ทั้งหมดนี้ยังไม่แพร่หลายนัก ดังนั้นผู้ฝากเงินจึงยังสามารถโอนเงินไปยังธนาคารอื่นได้ และพันธบัตรตลาดเกิดใหม่ยังคงเป็นทางเลือกที่ดีเยี่ยมสำหรับพันธบัตรยุโรป

ในรัสเซีย อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยังไม่คาดว่าจะลดลง ดังนั้นนักธุรกิจจึงต้องรวมต้นทุนการให้บริการสินเชื่อธนาคารเป็นค่าใช้จ่ายอื่นๆ ด้วย อย่างไรก็ตามแม้ว่าราคาจะสูงขึ้น แต่สินเชื่อธุรกิจก็ไม่สามารถเข้าถึงได้มากขึ้น - ธนาคารยังคงเป็นที่ต้องการของผู้ประกอบการอย่างมาก และยัง

ชุด วิกฤติเศรษฐกิจบังคับให้ประชากรทั่วโลกระมัดระวังมากขึ้นเกี่ยวกับเงินทุนของพวกเขาและจัดการพวกเขาอย่างชาญฉลาด แนวโน้มนี้ไม่เพียงแต่เป็นลักษณะเฉพาะของผู้บริโภคทั่วไปเท่านั้น แต่ยังรวมถึงองค์กรต่างๆ ด้วย

เป็นผลให้การซื้อจำนวนมากเริ่มดำเนินการอย่างรอบคอบมากขึ้นและความต้องการเริ่มเปลี่ยนจากสินค้าราคาแพงจากประเทศที่พัฒนาแล้วไปเป็นสินค้าราคาถูกจากประเทศกำลังพัฒนา ตัวแทนทางเศรษฐกิจของประเทศที่พัฒนาแล้วไม่สามารถละเลยแนวโน้มนี้ได้

หากก่อนหน้านี้ในประเทศที่มีเศรษฐกิจที่พัฒนาแล้วซึ่งมุ่งเป้าไปที่การส่งออกผลิตภัณฑ์ของตนเจ้าหน้าที่ได้ให้เงินอุดหนุนและการสนับสนุนรูปแบบอื่น ๆ สำหรับการผลิตในประเทศเมื่อเวลาผ่านไปมาตรการเหล่านี้ก็หยุดไม่ให้ผลลัพธ์ที่ต้องการ

อย่างไรก็ตาม การสนับสนุนจากรัฐบาลอย่างชัดเจนในประเทศดังกล่าวเริ่มถูกแทนที่ด้วย "อัตราการรีไฟแนนซ์ติดลบ" หากมีระดับอัตราดังกล่าว เราสามารถพูดได้ว่ารัฐไม่สามารถรับประกันการไหลเข้าของการลงทุนเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจด้วยค่าใช้จ่ายของตนเองได้อีกต่อไป เป็นผลให้หน่วยงานกำกับดูแลแนะนำอัตราดอกเบี้ยติดลบซึ่งไม่สามารถยอมรับได้ใน "ตรรกะของตลาดเสรี"

นโยบายเชิงรุกและไร้เหตุผลของหน่วยงานกำกับดูแลทางเศรษฐกิจดังกล่าวบังคับให้บุคคลและ นิติบุคคลแทนที่จะสะสมปริมาณเงิน ให้หันไปลงทุนที่มีความเสี่ยง ในระยะกลาง มาตรการเหล่านี้สามารถรับประกันการเติบโตที่แน่นอนและได้รับผลประโยชน์บางอย่าง อย่างไรก็ตาม นโยบายการเงินของรัฐบาลในประเทศที่พัฒนาแล้วยังคงมีความ “นุ่มนวล” มากขึ้นเรื่อยๆ แม้ว่าจะไม่ได้ช่วยแก้ไขสถานการณ์ได้มากนักก็ตาม

สาเหตุของแนวโน้มนี้คือตลาดการขายที่จำกัดในตอนต้นของศตวรรษที่ 20 สิ่งนี้ถูกเรียกว่า "วิกฤตการผลิตมากเกินไป" แต่เป็นวิกฤตสำหรับประเทศเหล่านั้นเท่านั้นที่ไม่สามารถขายสินค้าในระดับราคาเดียวกันได้

ใน ในกรณีนี้เราสามารถพูดได้ว่าตลาดอิ่มตัวไปด้วยสินค้าอย่างสมบูรณ์ และเพื่อรักษาส่วนแบ่งการตลาดให้เพิ่มขึ้น จำเป็นต้องลดราคาลง ถ้าเข้า. ประเทศกำลังพัฒนาผลิตภัณฑ์นิรนัยมีราคาถูกกว่าเนื่องจากต้นทุนการผลิตต่ำดังนั้นในประเทศที่พัฒนาแล้วไม่มีอะไรเหลือให้ทำนอกจากกระตุ้นเศรษฐกิจของพวกเขาอย่างเทียม "ด้วยวิธีคำสั่งแบบปกปิด" โดยใช้อัตราการรีไฟแนนซ์ติดลบซึ่งที่ ขณะเดียวกันก็ช่วยหยุดยั้งการเติบโตของสกุลเงินประจำชาติ ส่งผลให้สินค้ามีราคาถูกกว่าในตลาดโลก

พลวัตเชิงลบของอัตราการรีไฟแนนซ์สามารถสังเกตได้ในประเทศยุโรปหลายประเทศซึ่งตลาด "อิ่มตัว" มานานแล้วและเพื่อให้ได้ข้อได้เปรียบเพิ่มเติมเหนือคู่แข่งจากต่างประเทศในสภาวะที่ไม่มั่นคงทางเศรษฐกิจจำเป็นต้องมุ่งเน้นไม่เพียง แต่ใน คุณภาพของสินค้าแต่ก็ขึ้นอยู่กับราคาของสินค้าด้วย

เป็นผลให้หลายประเทศที่มีเศรษฐกิจส่งออกที่พัฒนาแล้วถูกบังคับให้จ่ายเงินเพิ่มเพื่อป้องกันไม่ให้เกิดความซบเซา การพัฒนาต่อไป- ในสวิตเซอร์แลนด์และเดนมาร์ก อัตราดอกเบี้ยของผู้ควบคุมเศรษฐกิจอยู่ที่ -0.75% แล้ว ในสวีเดน - -0.25% โดยเฉลี่ยในยูโรโซนอยู่ที่ -0.2% อิสราเอลและสหรัฐอเมริกาก็ใกล้จะมีอัตราติดลบเช่นกัน

สำหรับชาวอเมริกัน เมื่อพิจารณาจากคำปราศรัยล่าสุดของประธานเฟด ดูเหมือนจะไม่มีอะไรเปลี่ยนแปลง แต่นักลงทุนทุกคนต่างคาดหวังว่าสถานการณ์ในเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกจะดีขึ้น นอกจากนี้พวกเขายังมองเห็นความเป็นไปได้ที่จะผ่อนคลายนโยบายการเงินต่อไป ซึ่งทำให้หลายคนกังวลอย่างเห็นได้ชัดเกี่ยวกับเสถียรภาพทางการเงินในประเทศนี้ เป็นผลให้แม้แต่อัตราที่เพิ่มขึ้นก่อนหน้านี้โดยหน่วยงานกำกับดูแลของอเมริกาก็ไม่สามารถหยุดยั้งความต้องการ "สินทรัพย์ต่อต้านความเครียด" ที่เพิ่มขึ้นในรูปแบบของโลหะมีค่าได้

เห็นได้ชัดว่าสหรัฐอเมริกากำลังพยายามจัดตั้งสหภาพเศรษฐกิจข้ามมหาสมุทรแอตแลนติกใหม่อย่างแม่นยำเพื่อจัดหาผลิตภัณฑ์ที่มีข้อได้เปรียบเพิ่มเติมและคว้าส่วนแบ่งสำคัญของตลาดท้องถิ่น อย่างไรก็ตาม การตัดสินใจครั้งนี้จะไม่สามารถแก้ไขปัญหาได้ และผลที่ตามมาก็คืออัตราของพวกเขาจะกลายเป็นค่าลบ

อัตราการรีไฟแนนซ์ติดลบนั้นขัดแย้งกับตรรกะทางการเงินมากจนแม้แต่โปรแกรมที่ให้บริการธุรกรรมสินเชื่อในธนาคารก็ล้มเหลวในบางครั้ง แม้ว่ามาตรการนี้จะถูกวางตำแหน่งเป็น "การรักษาภาวะเงินฝืด" แต่ท้ายที่สุดแล้วก็ไม่ได้รักษา แต่เพียงชะลอช่วงเวลาของ "วิกฤตการผลิตล้นเกิน" ระดับโลกครั้งใหม่

มีการวางแผนไว้เนื่องจากการซบเซาของประเทศที่พัฒนาแล้วซึ่งกำลังผลักดันให้พวกเขาพยายามจับตลาดใหม่

ในธนาคารสวิสบางแห่ง อัตราดอกเบี้ยเงินฝากรายย่อยได้ลดลงต่ำกว่าศูนย์แล้ว อัตราดอกเบี้ยเงินฝากติดลบเป็นไปได้ในรัสเซียหรือไม่? แน่นอนอัตราติดลบ

- ฝันร้ายสำหรับนักลงทุน แต่พวกเขาจะพอใจอย่างยิ่งสำหรับผู้กู้ยืม ลองนึกภาพ: คุณรับรูเบิลแล้วส่งคืนห้าสิบดอลลาร์ ฝัน!

แน่นอนว่านักลงทุนที่เชี่ยวชาญสามารถต่อสู้กับอัตราดอกเบี้ยติดลบได้ด้วยการเปลี่ยนไปใช้เงินสด อย่างไรก็ตาม สำหรับ VIP การไปที่แคชไม่ใช่ทางเลือก ท้ายที่สุดค่าใช้จ่ายในการจัดเก็บและขนส่งเงินสดสามารถ "กิน" ได้ถึง 1% ต่อปี

โดยพื้นฐานแล้วอัตราดอกเบี้ยเงินฝากติดลบจะเทียบเท่ากับภาษีจากเงิน ก่อนหน้านี้ อัตราติดลบถือเป็นความสุขทางทฤษฎี แม้ว่าในตอนแรก "ธนาคารต้นแบบ" (เช่น ช่างทอง) จะเรียกเก็บค่าธรรมเนียมในการจัดเก็บเงิน - สำหรับการฝากเงิน แนวคิดเรื่องการลดทอนอัตราดอกเบี้ยติดลบ โดยนักธุรกิจชาวเยอรมันและนักปฏิรูปสังคม ซิลวิโอ เกเซลล์ (พ.ศ. 2405-2473)ไม่ได้รับการพิจารณาอย่างจริงจัง เชื่อกันว่าขีดจำกัดตามธรรมชาติของอัตราดอกเบี้ยคือศูนย์

อย่างไรก็ตาม ในเดือนเมษายน 2009 Gregory Mankiw คาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยหลักของ Fed จะติดลบใน New York Times หากการลดอัตราดอกเบี้ยกระตุ้นเศรษฐกิจ และอัตราดอกเบี้ยหลักอยู่ใกล้ศูนย์อยู่แล้ว ทำไมไม่ลดอัตราให้เป็นค่าลบล่ะ แนวคิดเรื่องอัตราดอกเบี้ยติดลบดูเหมือนไร้สาระ: ยืมเงินหนึ่งดอลลาร์ได้ 99 เซ็นต์ แต่ความคิดนั้น ตัวเลขติดลบมานกิวเล่าว่าในตอนแรกดูเหมือนไร้สาระ

คำทำนายของ Mankiw เป็นจริงอย่างรวดเร็ว แม้ว่าจะไม่ได้เกี่ยวข้องกับ Fed ก็ตาม ในเดือนกรกฎาคม 2009 Riksbank ซึ่งเป็นธนาคารกลางของสวีเดนได้เสนออัตราดอกเบี้ยติดลบ

จากนั้นมีการกำหนดอัตราหลักเชิงลบในประเทศอื่นๆ จำนวนมาก รวมถึงสวิตเซอร์แลนด์ ญี่ปุ่น เดนมาร์ก รวมถึงในประเทศในกลุ่มยูโรโซน (อัตราดอกเบี้ยเงินฝาก - -0.4% ต่อปี) นอกจากนี้ยังมีการกำหนดอัตราดอกเบี้ยติดลบในตลาดการให้กู้ยืมระหว่างธนาคารของบางประเทศด้วย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรก็ติดลบในบางประเทศเช่นกัน

ญี่ปุ่นและเยอรมันตอบสนองต่ออัตราดอกเบี้ยที่ต่ำมากโดยความต้องการตู้เซฟที่เพิ่มขึ้น อัตราติดลบคุกคามการดำเนินการของธนาคารและอาจนำไปสู่วิกฤตสภาพคล่อง

ธนาคารแห่งแรกที่อาจทำให้ลูกค้าไม่พอใจด้วยอัตราดอกเบี้ยเงินฝากติดลบคือ Alternative Bank Schweiz ซึ่งตั้งแต่ปี 2559 ได้เปิดตัวอัตราดอกเบี้ย -0.75% สำหรับเงินฝากมูลค่ามากกว่า 100,000 ฟรังก์สวิส ธนาคารลอมบาร์ด โอเดียร์ ซึ่งเป็นธนาคารสวิสที่มีชื่อเสียงอีกแห่งหนึ่ง สร้างความปั่นป่วนให้กับลูกค้าที่ร่ำรวยในลักษณะเดียวกัน ดังนั้นผู้ที่ตกเป็นเหยื่อรายแรกของอัตราดอกเบี้ยเงินฝากติดลบคือลูกค้าที่ร่ำรวย - เป็นเรื่องยากสำหรับพวกเขาที่จะ "หลบหนีไปเป็นเงินสด"

อัตราติดลบเป็นไปได้ในรัสเซียหรือไม่? ไม่ได้รับการยกเว้น ภาวะที่ปรากฏอาจเป็นภาวะเงินฝืด ภาวะเงินฝืดนั้นเป็นเรื่องที่น่าพอใจและเป็นประโยชน์สำหรับผู้บริโภค - เกิดอะไรขึ้นกับราคาที่ลดลง? อย่างไรก็ตาม ภาวะเงินฝืดไม่ได้เลวร้าย แต่เป็นเหตุผลหลัก - อุปสงค์ที่ลดลง - เช่น เนื่องจากวิกฤต คนไม่มีเงินซื้อสินค้าราคาจึงตก แน่นอนหากเหตุผลในการลดราคาคือการลดต้นทุนการผลิตเป็นต้นเหตุ ความก้าวหน้าทางเทคนิคเมื่อนั้นเราย่อมยินดีกับภาวะเงินฝืดเช่นนั้นได้เท่านั้น

ในตอนนี้ ภัยคุกคามจากอัตราดอกเบี้ยติดลบในรัสเซียดูเหมือนจะอยู่ในระดับต่ำ อย่างไรก็ตาม ภาวะเศรษฐกิจถดถอยอาจนำไปสู่การตระหนักถึงภัยคุกคามนี้ เป็นไปได้ที่จะปรับนโยบายการเงินให้อ่อนลงแม้อัตราดอกเบี้ยจะติดลบ